株式投資をしていると、「株価が上がった会社は、自己資本も増えているのでは？」と疑問に思うことがあります。
たしかに、株価が上昇すると企業の「時価総額」は増加します。
しかし結論からいうと、株価が上がっただけでは、原則として会社の自己資本は増えません。
株価、自己資本、時価総額、PBRはそれぞれ関係していますが、意味はまったく異なります。
この記事では、株式投資初心者の方にもわかりやすいように、
「株価が上がると自己資本はどうなるのか」
「自己資本と時価総額は何が違うのか」
「PBRはどのように計算するのか」
というポイントを具体例を使って解説します。
株価が上がっても自己資本は基本的に増えない
まず押さえておきたいのが、
株価上昇＝自己資本増加ではない
という点です。
例えば、次のような会社があったとします。
- 自己資本：100億円
- 発行済株式数：1,000万株
- 株価：1,500円
- 時価総額：150億円
この会社の株価が1,500円から3,000円まで上昇したとします。
すると時価総額は、
1,000万株×3,000円＝300億円
となります。
つまり、
時価総額150億円
↓
時価総額300億円
と2倍になります。
しかし、会社の自己資本は基本的に100億円のままです。
株価が上がったからといって、会社の銀行口座にお金が入るわけではないからです。
株価はあくまで、株式市場で投資家がその会社を「いくらで評価しているか」を示す数字です。
自己資本とは何？
自己資本とは、簡単にいえば会社の資産のうち、返済する必要のない部分です。
企業の貸借対照表では、
資産＝負債＋純資産
という関係になっています。
例えば、
資産500億円
負債300億円
純資産200億円
という会社があった場合、自己資本はおおむね純資産に近い金額になります。
自己資本には主に、
- 資本金
- 資本剰余金
- 利益剰余金
などが含まれます。
特に重要なのが「利益剰余金」です。
会社が事業で利益を出し、その利益をすべて配当せず会社に残しておくと、利益剰余金が増えて自己資本も増えていきます。
つまり、自己資本が増える大きな理由の一つは、
会社が利益を積み上げること
なのです。
時価総額とは何？
一方、時価総額は企業が株式市場でどのくらいの価値をつけられているかを示す数字です。
計算式は非常にシンプルです。
時価総額＝株価×発行済株式数
例えば、
株価1,000円
発行済株式数1億株
なら、
時価総額は1,000億円です。
株価が2,000円になれば、時価総額は2,000億円になります。
このとき会社の自己資本が変わっていなかったとしても、時価総額は株価の変動に合わせて変わります。
つまり、
自己資本＝会社が積み上げてきた会計上の資本
時価総額＝株式市場が会社につけている評価額
と考えるとわかりやすいでしょう。
PBRを見ると自己資本と株価の関係がわかる
自己資本と株価の関係を見る代表的な指標が「PBR」です。
PBRとは、
株価純資産倍率
のことです。
計算式は、
PBR＝株価÷1株当たり純資産（BPS）
または、
PBR＝時価総額÷自己資本
と考えることができます。
例えば、
自己資本100億円
時価総額150億円
なら、
PBR＝1.5倍
です。
その後、自己資本が100億円のまま株価が上昇し、時価総額が300億円になった場合、
PBRは3倍になります。
つまり、株価上昇によって自己資本が増えるのではなく、
株価上昇によって「自己資本に対して市場が何倍の評価をしているか」が変わる
ということです。
自己資本が増えると株価は上がりやすい？
では逆に、自己資本が増えると株価は上がるのでしょうか。
必ず上がるわけではありませんが、長期的には重要な材料になります。
例えば企業が毎年利益を出し、利益剰余金を積み上げていけば自己資本は増えていきます。
自己資本が増えると、1株当たり純資産である「BPS」も上昇しやすくなります。
例えばBPSが、
1,000円
↓
1,100円
↓
1,200円
↓
1,300円
と成長したとします。
市場がこの会社を常にPBR2倍程度で評価しているなら、理論上の株価は、
2,000円
↓
2,200円
↓
2,400円
↓
2,600円
というように上昇していく可能性があります。
そのため長期投資では、
BPSが継続的に増えている企業
に注目することも重要です。
自己資本が多ければ良い会社とは限らない
ただし、自己資本が大きければ必ず良い会社というわけではありません。
そこでチェックしたいのが「ROE」です。
ROEは自己資本利益率と呼ばれ、
ROE＝当期純利益÷自己資本×100
で計算します。
例えば、
自己資本100億円
純利益10億円
ならROEは約10％です。
一方、
自己資本100億円
純利益3億円
ならROEは約3％です。
同じ100億円の自己資本を持っていても、稼ぐ力には大きな違いがあります。
投資家にとって重要なのは、単に自己資本が多いかどうかではなく、
その自己資本を使ってどれだけ利益を生み出しているか
という点です。
株価を見るときは「EPS・ROE・BPS・PBR」をセットで確認
株価の上昇余地を考えるときは、一つの指標だけを見るのではなく、複数の指標を組み合わせることが大切です。
特に確認したいのが、
- EPS（1株当たり利益）
- ROE（自己資本利益率）
- BPS（1株当たり純資産）
- PBR（株価純資産倍率）
です。
例えば、
EPSが毎年伸びている
BPSも毎年増えている
ROEも高い水準を維持している
という会社であれば、利益を出しながら自己資本を効率的に増やしている可能性があります。
一方で、
自己資本は増えているものの利益が伸びていない
という会社では、資本効率が悪化している可能性もあります。
株式投資では、「自己資本が多い会社」ではなく、
自己資本を効率よく使って利益を増やしている会社
を探すことが重要です。
株価上昇によって自己資本が増えるケースもある？
通常の株式市場で株価が上昇しただけでは自己資本は増えません。
ただし、企業が増資を行って新しい株式を発行した場合は別です。
例えば企業が新株を発行し、投資家から100億円の資金を調達すれば、会社に実際に資金が入ります。
その結果、資本金や資本剰余金が増えて自己資本が増加する可能性があります。
この場合は、
株価が上がったから自己資本が増えた
というより、
株価が高い状態を利用して増資を行い、資金調達した結果として自己資本が増えた
と考えるのが正確です。
まとめ｜株価・自己資本・時価総額の違いを理解しよう
株式投資をするうえで、株価、自己資本、時価総額、PBRの違いを理解することは非常に重要です。
基本的な関係を整理すると、
株価が上がる
→ 時価総額が増える
株価が上がる
→ 自己資本は基本的には変わらない
会社が利益を積み上げる
→ 利益剰余金が増える
→ 自己資本が増える
という関係になります。
そして自己資本と株価を結びつける重要な指標がPBRです。
長期投資では単に「株価が安い」「PBRが低い」と判断するのではなく、
EPSが伸びているか
ROEは高いか
BPSは増えているか
その成長に対して現在のPBRは割高か割安か
まで確認することが大切です。
企業が利益を増やし、その利益を自己資本として積み上げ、さらに高いROEを維持できれば、企業価値の上昇につながる可能性があります。
株価だけではなく、「会社の中身がどのように成長しているのか」という視点で企業を見ることが、長期的な投資判断では重要になるでしょう。
コメント